一、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)

1、國(guó)務(wù)院全體會(huì)議討論《政府工作報(bào)告（征求意見(jiàn)稿）》以及“十四五”規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要（草案）。國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)，要保持宏觀(guān)政策連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

2、財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆：2021年要精準(zhǔn)有效實(shí)施積極的財(cái)政政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間；要研究適時(shí)完善綜合與分類(lèi)相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度，積極推進(jìn)增值稅、消費(fèi)稅等稅收立法；加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，抓實(shí)化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作，合理確定赤字率和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模。

3、中國(guó)GDP首次突破100萬(wàn)億元。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，初步核算，2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值1015986億元，同比增長(zhǎng)2.3%，其中，第四季度增長(zhǎng)6.5%。2020年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定恢復(fù)，就業(yè)民生保障有力，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)完成情況好于預(yù)期。

4、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策總體上與市場(chǎng)導(dǎo)向改革保持一致，銀行與國(guó)有企業(yè)之間財(cái)務(wù)完全獨(dú)立。在資本、勞動(dòng)力、土地等傳統(tǒng)要素投入強(qiáng)度下降情況下，必須將創(chuàng)新作為現(xiàn)代化建設(shè)核心動(dòng)力。必須長(zhǎng)期堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，同等重視發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)和非公有制經(jīng)濟(jì)。堅(jiān)決反對(duì)壟斷和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，堅(jiān)持金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。

二、金融市場(chǎng)

1、LPR連續(xù)9個(gè)月不變。1月1年期LPR報(bào)3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，均與此前持平。分析人士表示，LPR的不變體現(xiàn)了宏觀(guān)政策與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的實(shí)際需要相匹配，下階段LPR大概率繼續(xù)保持平穩(wěn)。

2、交易商協(xié)會(huì)：我國(guó)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展取得一定成效，全球綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模突破萬(wàn)億美元，中國(guó)以1273億美元位居世界第二。

3、永煤控股發(fā)布致歉聲明稱(chēng)，公司及相關(guān)當(dāng)事人嚴(yán)格執(zhí)行交易商協(xié)會(huì)處分決定，逐一對(duì)照，深刻反省并立行立改。立即停止向控股股東資金管理中心歸集資金；與控股股東達(dá)成一致意見(jiàn)，逐步解決資金占用問(wèn)題；做好存量債券處置工作；努力確保安全生產(chǎn)并多渠道積極籌措資金，及時(shí)兌付展期債券本息。

4、發(fā)改委：“十三五”期間累計(jì)批復(fù)企業(yè)債券超2000億元，用于支持“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等國(guó)家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的項(xiàng)目建設(shè)，“十三五”期間支持發(fā)行中國(guó)鐵路建設(shè)債券9250億元。

5、券商非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承資格8年來(lái)首次擴(kuò)容。交易商協(xié)會(huì)公告，申萬(wàn)宏源、平安證券、興業(yè)證券、東興證券、長(zhǎng)江證券、中泰證券6家證券公司類(lèi)會(huì)員可開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)。

6、四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)工作規(guī)程》，擴(kuò)大債委會(huì)成員覆蓋范圍，明確對(duì)債務(wù)規(guī)模較大、存在困難的非金融債務(wù)企業(yè)，3家以上持有債權(quán)（含貸款、債券等）、管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品持有債權(quán)、依法作為債券受托管理人的銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等可以發(fā)起成立債委會(huì)。支持金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合打擊逃廢金融債務(wù)，充分發(fā)揮行業(yè)自律與失信懲戒機(jī)制作用。

三、地產(chǎn)聚焦

1、央行調(diào)查報(bào)告顯示，對(duì)于一季度房?jī)r(jià)，23.1%居民預(yù)期“上漲”，53.0%居民預(yù)期“基本不變”，11.4%居民預(yù)期“下降”，12.5%居民“看不準(zhǔn)”。被問(wèn)及一季度準(zhǔn)備增加支出的項(xiàng)目時(shí)，19.9%居民打算購(gòu)房，這一比例低于此前報(bào)告中的20.1%。

2、易居房地產(chǎn)研究院報(bào)告顯示，2020年全國(guó)商品住宅房?jī)r(jià)收入比為9.2，相比2019年的8.7小幅上升。易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭表示，2020年房?jī)r(jià)收入比創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)2021年小幅回落，但仍將處于較高水平。全國(guó)尤其是熱點(diǎn)區(qū)域房地產(chǎn)調(diào)控仍不宜放松，熱點(diǎn)城市還應(yīng)繼續(xù)嚴(yán)控房?jī)r(jià)漲幅。

3、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：貝殼研究院近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，2021年房企到期債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)將超過(guò)1.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36%，并歷史性地突破萬(wàn)億大關(guān)。“三條紅線(xiàn)”疊加償債壓力，將使房企迎來(lái)現(xiàn)金流最緊張的時(shí)段。受此影響，房企的拿地、投資等運(yùn)營(yíng)策略都將有所調(diào)整，規(guī)模增速也將不可避免地放緩。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的周期來(lái)看，行業(yè)的發(fā)展思路正在逐漸改變。

四、政府債務(wù)

1、財(cái)政部首次公布2年期國(guó)債收益率，標(biāo)志著我國(guó)國(guó)債收益率曲線(xiàn)中短期價(jià)格反映具有較強(qiáng)的國(guó)際可比性，建立起涵蓋3個(gè)月到30年等短、中、長(zhǎng)期較為完整的國(guó)債收益率曲線(xiàn)。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將研究豐富短期國(guó)債品種，嘗試日間高頻發(fā)布國(guó)債收益率曲線(xiàn)。

2、財(cái)政部國(guó)庫(kù)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將合理確定2021年政府債券發(fā)行規(guī)模，優(yōu)化政府債券品種和期限結(jié)構(gòu)，提升政府債券管理的科學(xué)性和有效性；將推進(jìn)政府債券改革創(chuàng)新，進(jìn)一步完善政府債券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)政府債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放。

五、國(guó)資動(dòng)態(tài)

1、國(guó)資委詳解2020年央企“成績(jī)單”：12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.7%，創(chuàng)歷史最高水平；2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.3萬(wàn)億元，同比下降2.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.4萬(wàn)億元，增長(zhǎng)2.1%，近八成央企凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)。國(guó)資委指出，目前央企集團(tuán)層面還沒(méi)有推進(jìn)引入其他資本混合所有制改革計(jì)劃；2021年為國(guó)企改革三年行動(dòng)攻堅(jiān)之年，將力爭(zhēng)到年底完成三年總體改革任務(wù)70%以上，在重要領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得實(shí)質(zhì)性突破。

2、國(guó)資委：2020年末央企平均資產(chǎn)負(fù)債率64.5%，目前信用評(píng)級(jí)情況良好，債券規(guī)模總體合理；下一步將由降杠桿向穩(wěn)杠桿轉(zhuǎn)變，確保大多數(shù)企業(yè)負(fù)債率保持穩(wěn)定，高負(fù)債子企業(yè)負(fù)債率盡快回歸合理水平，堅(jiān)決守住不發(fā)生重大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。

3、國(guó)資委：下一步，將在鞏固三年降杠桿工作成果的基礎(chǔ)上，由降杠桿向穩(wěn)杠桿轉(zhuǎn)變，確保大多數(shù)企業(yè)負(fù)債率保持穩(wěn)定，高負(fù)債子企業(yè)負(fù)債率盡快回歸合理水平，推動(dòng)各地方國(guó)資委建立債券風(fēng)險(xiǎn)防控、日常監(jiān)測(cè)、重大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等工作機(jī)制。

4、國(guó)資委強(qiáng)調(diào)，2021年要聚焦抓好國(guó)企改革三年行動(dòng)，堅(jiān)定不移推動(dòng)各項(xiàng)改革任務(wù)落實(shí)落地。數(shù)據(jù)顯示，截至“十三五”末，全國(guó)國(guó)資系統(tǒng)監(jiān)管企業(yè)資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益分別為218.3萬(wàn)億元和71.9萬(wàn)億元，較“十二五”末分別增長(zhǎng)82.1%和80.3%?！笆濉睍r(shí)期，國(guó)資系統(tǒng)監(jiān)管企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額年均增長(zhǎng)率分別為7.4%、10.7%。

六、研報(bào)精粹

1、廣發(fā)固收稱(chēng)，央行通過(guò)“合并同類(lèi)項(xiàng)”的操作，市場(chǎng)關(guān)注的政策利率集中到7天逆回購(gòu)和1年期MLF，政策利率到市場(chǎng)利率傳導(dǎo)路徑更為清晰。在沒(méi)有明確加息、降息預(yù)期的前提下，市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)，市場(chǎng)利率偏離政策利率的幅度，可能逐漸成為判斷利率短期走勢(shì)的重要依據(jù)之一。

2、中信固收稱(chēng)，當(dāng)前債券市場(chǎng)的核心仍然是政策，基本面尚不是主要矛盾。以穩(wěn)為主的取向下，央行和市場(chǎng)持續(xù)博弈下貨幣政策的預(yù)期差仍將存在，這將導(dǎo)致債券市場(chǎng)仍然存在機(jī)會(huì)，尤其是春節(jié)前的流動(dòng)性操作可能將修正貨幣政策悲觀(guān)預(yù)期。

3、廣發(fā)固收稱(chēng)，對(duì)未來(lái)城投債利差走勢(shì)有以下四點(diǎn)啟示：1）城投債利差拐點(diǎn)，往往取決于中央政策定調(diào)；2）城投發(fā)債政策與城投政策周期不一定完全同向，寬松周期的發(fā)債收緊，對(duì)城投利差的影響相對(duì)較小；3）2018年以來(lái)，城投負(fù)面事件對(duì)整體利差走勢(shì)的影響趨弱，但加劇了區(qū)域利差分化；4）低評(píng)級(jí)城投債估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，中高等級(jí)拉長(zhǎng)久期的性?xún)r(jià)比較高。